Les tarifs douaniers étaient la question en suspens sur les marchés financiers depuis l’élection du président Trump en novembre. Dans un processus que l’on peut qualifier de non conventionnel et quelque peu chaotique, des tarifs ont été annoncés le 1er février 2025, puis ont été suspendus le 4 février 2025, pour une période de trente jours. Personne ne sait ce qui se passera ensuite.
L’administration du président Donald Trump a annoncé un tarif de 25% sur la plupart des produits en provenance du Canada et du Mexique, ainsi qu’un tarif inférieur de 10% sur les produits énergétiques canadiens. Ces tarifs ont été justifiés par des préoccupations de sécurité nationale, en particulier le flux de drogues illégales comme le fentanyl et les problèmes liés à l’immigration illégale. Ces tarifs ont suscité d’importantes controverses et inquiétudes.
En réponse, le Canada et le Mexique ont annoncé des tarifs de représailles. Les contre-mesures du Canada comprennent des droits de douane de 25% sur 155 milliards de dollars de produits américains, ciblant des produits tels que le jus d’orange, le beurre d’arachide, le vin, les spiritueux, la bière, le café, les appareils électroménagers, les vêtements et plus encore. Fait à noter, le dernier développement est une pause ou un report des tarifs douaniers contre le Canada et le Mexique en raison d’un engagement ferme du Canada et du Mexique à accroître la sécurité frontalière.
Les droits de douane imposés par les États-Unis au Canada et au Mexique causent des répercussions importantes sur les marchés financiers, allant du cours des actions à la valeur des devises et aux taux d’inflation. Nous croyons que la volatilité des marchés va certainement augmenter, en particulier au Canada. Compte tenu de l’imprévisibilité et de l’évolution de la position de l’administration américaine, l’incertitude quant à l’impact potentiel met en évidence les risques macroéconomiques et les risques propres à l’entreprise.
L’incertitude et la possibilité de tensions commerciales prolongées créeront un environnement difficile pour les investisseurs et les entreprises. Bien que nous nous attendions à une volatilité à court terme sur les marchés boursiers, nous sommes très confiants dans les entreprises que nous détenons. Notre analyse montre qu’elles ont des franchises solides, des équipes de direction expérimentées et d’excellents bilans. Nous croyons qu’elles survivront et, dans bien des cas, croîtront aux dépens de leurs concurrents plus faibles.
Chez PCM, nous surveillerons de près la situation, mais nous ne dérogerons pas à notre processus. Nous prenons des décisions de placement en fonction des données fondamentales à long terme, de la position concurrentielle, de la solidité du bilan et de l’évaluation. Nous ne prenons pas de décisions sur un élément à court terme comme un tarif. Un tarif peut être imposé et supprimé selon le bon vouloir d’un gouvernement.
Le Fonds d’actions Patient Capital Lysander (le « Fonds ») continue d’être bien positionné pour les conditions actuelles du marché et nous croyons qu’il résistera à l’incertitude actuelle créée par les tarifs potentiels.
Les caractéristiques globales du portefeuille se comparent favorablement à celles des principaux indices de référence tels que l’indice S&P 500 et l’indice composé S&P/TSX. Nos importants soldes de trésorerie nous permettent d’acheter des entreprises de grande qualité à des prix très intéressants si les marchés deviennent extrêmement volatils.